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      穆迪下調多家國內房企評級 碧桂園回購4億美元票據提振信心

      穆迪下調多家國內房企評級 碧桂園回購4億美元票據提振信心

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      編輯: 喵星人
      信息來源: 野馬財經
      更新日期: 2022-06-24 22:08:09
      摘要

      碧桂園是去年11月以來首批重啟境內外融資渠道的民營房企之一。作者 | 孫曉編輯丨高巖來源 | 野馬財經去年下半年以來,國際評級機構基于對國內房地

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      穆迪下調國內多家房企評級,碧桂園回購4億美元票據提振信心

      碧桂園是去年11月以來首批重啟境內外融資渠道的民營房企之一。

      編輯高燕

      去年下半年以來,國際評級機構基于對國內房地產發展的悲觀預測,頻繁下調房企評級,碧桂園(2007。領先房企HK)也未能幸免。

      近日,穆迪發布最新評級報告,將碧桂園的高級無擔保評級調整為Ba1,并授予Ba1的企業家族評級(CFR)。按照穆迪的標準,評級由Baa3改為Ba1,意味著被評公司由投資級改為投機級,也就是通常所說的“垃圾級”。

      然而,在穆迪的記分卡-房屋建筑和房地產開發行業,碧桂園仍被評為投資級(Baa3)。

      穆迪下調國內多家房企評級,碧桂園回購4億美元票據提振信心

      截圖:穆迪評級報告

      這件事也引起了一些爭議,碧桂園是國內房企龍頭,至今基本面依然穩健,融資渠道也暢通,怎么會被評為“垃圾級”?這里面是否有誤解?.

      穆迪不看好中國房地產市場,碧桂園評級仍位居前列

      分析人士指出,“垃圾”并不是一個好名字,但“垃圾債券”實際上被稱為高收益債券或投機債券。近年來,高收益債券也成為國際市場的投資熱點。對于投資者來說,可以通過更好的資源配置來分散高收益債券的風險,從而最終獲得收益。因此,降級并不一定意味著基礎投資價值的下降。此外,相比于穆迪,惠譽、標普給碧桂園的評級目前仍然維持穩定,說明其基本盤還是穩健的。

      事實上,在穆迪的評級體系中,從Aaa到最低C共21級,碧桂園最新評級Ba1處于第11級。而且這一次穆迪只是將碧桂園從Baa3調降至相鄰的Ba1級別,并沒有大幅降級。

      這次下調的主要原因是穆迪對中國房地產市場的整體市場不看好。穆迪高級副總裁彭明偉曾表示:“評級調整反映了在中國房地產行業充滿挑戰的經營環境下,對碧桂園房地產銷售、財務指標和長期融資渠道的限制性影響?!蹦碌媳硎?,這些負面發展不再支持該公司之前的Baa3發行人評級。

      不過,穆迪也表示,此次評級調整不會對公司的償債能力和融資能力產生不利影響。

      碧桂園也于6月23日回應稱,公司目前經營和財務狀況穩定,現金流充裕。本次調整不會對公司的償債能力和融資能力產生不利影響。目前,碧桂園仍是國內民營企業中主體及債項信用評級最高的開發商之一。

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      “目前融資環境向好,如果融資通道暢通,評級下調的影響不至于很大”“碧桂園再怎么說也是國內房企龍頭了,今年都已經賣了1000億的房子了,基本面應該是向好才對吧?”“從股價表現就看出來了,沒有大的影響”……面對穆迪調級,一些投資者也依然對碧桂園抱有信心。


      據不完全統計,2021年下半年房地產行業下行以來,三大國際評級機構——穆迪、惠譽、標普接連下調受評房企評級或展望達250余次。


      其中,穆迪今年6月報告稱,其在過去9個月對發行高收益債券的中國房地產開發商進行了91次降級,創下新紀錄。而截至2020年12月底的過去十年,穆迪僅對此類公司進行了56次降級。


      對于在這波“普調”中下調碧桂園評級,穆迪表示,碧桂園的Ba1 CFR反映了公司強大的品牌知名度、龐大的土地儲備以及過往在住宅物業開發市場的良好表現(A1穩定)。但同時,當前的CFR也反映了公司在一些城市的風險敞口等影響。


      穆迪下調國內多家房企評級,碧桂園回購4億美元票據提振信心

      來源:易維視


      值得注意的是,即便穆迪評級下調,截至目前,包括穆迪在內的三大評級機構均給予了碧桂園高于其余民營房企的評定等級。


      行業分析人士指出,三大評級機構對碧桂園的評級在國內房企中算是比較好,此次微調的負面影響并沒有很多人想象的那么大,且國際評級更多的是用來對國際市場發行債券作為參考。更重要的是,碧桂園已經得到國家權威機構的認可,被認定為優秀民營房企并獲得在國內發債的資格。


      剛提前贖回4億美元票據,融資渠道亦暢通


      穆迪在報告中也稱,“碧桂園主動縮降業務規模、良好的流動性,能推動未來6-12個月債務的下降,部分緩和了對財務靈活性降低的擔憂?!?/p>


      對于碧桂園充裕的現金流,穆迪也予以肯定,特別是截至2021年12月,碧桂園無限制現金為1470億元,預計經營現金流將足以支付其到期債務,包括約13億美元的兩筆境外優先票據,和約為291億元、將于2023年底到期或可回售的境內債券。


      標普也曾在報告中提到,碧桂園是幾年前最早開始積極減債的公司之一。


      財報顯示,碧桂園債務總額從2019年的3800億元,下降至2020年的3480億元,2021年進一步下降至3210億元。碧桂園持續降低有息負債規模,利息覆蓋倍數由2020年的1.9倍提升到了2021年的接近2.3倍。同時,凈負債率僅為45.4%,相比上年底優化了10.2%,加權平均融資成本較上年底下降了36個基點至5.2%。


      6月23日,碧桂園以現金提前贖回了約4.11億美元年內到期票據。此前,6月15日,碧桂園提出要約回購7月到期的6.83億美元票據,此次回購完成后,碧桂園年內已無到期美元債。


      碧桂園的融資渠道也保持暢通,且得益于經營和財務狀況穩定,碧桂園是2021年11月以來首批成功重啟境內外融資渠道的民營房企之一。


      例如,2022年1月21日,在境外發行了一筆39億港元的可轉債;3月1日,獲取了境內銀行間協會50億中期票據的發行額度;5月20日,在境內完成2022年第一期公司債券“22碧地01”簿記建檔工作,該筆發行的5億元公司債券吸引了包括國有大行、股份行和證券公司等多家機構踴躍參與投標,票面利率4.5%。


      作為首批發行附帶信用保護工具公司債的示范性民營房企,5月20日,碧桂園成功發行的5億公司債,率先試水通過“債券發行+信用保護”的方案進行融資。


      碧桂園也一直保持著較好的造血能力。2021年,碧桂園累計權益物業銷售現金回籠約5022億元,權益回款率達90%,已連續6年達到90%或以上。全年實現經營性現金流凈額為正,達到108.6億元。


      因此,穆迪也提出,如果碧桂園加強長期融資渠道,改善銷售,并在下行周期中保持穩定的財務指標和良好的流動性,穆迪可能會將碧桂園的評級展望上調至穩定。


      穆迪下調國內多家房企評級,碧桂園回購4億美元票據提振信心

      來源:易維視

      房地產回暖,碧桂園前五月銷售額破千億


      今年3月以來,國家及地方陸續出臺不少利好政策,從降利率、放寬公積金轉向放松限購限售。據中指研究院不完全統計,今年以來,全國已有100余個城市共計出臺各類樓市松綁政策超過300次。


      政策“強心劑”效果明顯,今年5月,全國商品房銷售面積環比增長25.8%,近4個月首次環比轉正,商品房銷售額環比增長29.7%。


      全國房地產回暖背景下,碧桂園勢頭更盛。今年5月,碧桂園實現權益合同銷售金額約287.1億元,環比增加26.81%,優于Top100房企銷售操盤金額環比5.6%的增長率。前5個月,碧桂園權益合約銷售額更是達到1506億,是少數銷售額突破千億的房企,且全口徑銷售仍居行業第一。今年第一季度,碧桂園累計權益銷售回款率高達95%。


      多家機構預測,全國房地產還會繼續回暖。


      貝殼研究院稱,今年6月份以來地方政策支持力度仍在加強,房企端融資支持、風險紓困等政策也在進一步落地,預計后期供需兩端政策效果持續釋放,繼續利好市場銷售和投資,6月單月銷售和投資有望繼續環比改善。


      穆迪下調國內多家房企評級,碧桂園回購4億美元票據提振信心

      來源:易維視


      民生證券分析稱,2022年下半年地產銷售大概率會好于上半年。首先,前期被疫情等因素被遞延的需求可能在下半年集中釋放,托底地產銷售邊際回暖;其次,各地房地產刺激政策密集出臺有望在下半年見到效果,同時,疫情對經濟的影響減弱后,也會刺激購房需求;最后,去年下半年銷售基數本身偏低。


      截至2021年底,碧桂園在全國共有3216個項目,在31個省、299個市以及1425個區縣均有布局,有效地對沖了因區域性市場波動而帶來的風險。


      國泰君安表示,即使今年以來國內疫情持續反復,但碧桂園的業務遍布國內各省份,且緊密關注各地區資源分布和評估經濟發展潛力、人口流動趨勢,因此對該公司今年在業務上的韌性仍充滿信心,并預計其2022年核心股東凈利將會得到較好的修復。


      你對穆迪下調國內房企評級怎么看?留言區聊聊吧。

      因為“蔚來”沒有“未來” 兩位試駕者意外死亡誰該負責?
      ? 上一篇 2022-06-24
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