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      齊安信:6年虧損30億后 一季度虧損4.81億 齊向東為高質量發展證明了什么?

      齊安信:6年虧損30億后 一季度虧損4.81億 齊向東為高質量發展證明了什么?

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      編輯: 葉映荷
      信息來源: 金融虎
      更新日期: 2022-05-09 12:05:38
      摘要

      連續虧損,IPO募集的54億還能撐多久?

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      制作|公司研究室正文|華榮

      5月5日晚,齊(688561。SH)公告稱,截至2022年4月30日,公司通過上海證券交易所交易系統以集中競價方式回購公司股份約208萬股,占公司總股本的0.3%,支付約1.08億元。

      資料顯示,自2022年初以來,這只科技創新板的網絡安全股跌幅高達43.46%,股價走勢如水銀瀉地。公司回購1億元能否阻擋股價下跌趨勢,不得而知。截至5月6日收盤,公司股價已跌破發行價56.10元/股。以收盤價計算,那些從上市第一天開始持有的投資者,已經損失了62.78%的內褲。

      連續六年虧損超過30億。我們什么時候能兌現利潤承諾?

      財報顯示,自2017年起,基安信連續5年虧損,扣非凈利潤分別為:-6.399億元,-9.614億元,-6.881億元,-5.393億元,-7.882億元。同時,公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-5.16億元、-9.56億元、-11.14億元、-6.89億元和13.02億元。

      根據財務數據,這位科技創新板中的知名網絡安全大佬可謂是典型的增產不增收。這似乎與Chianxin宣稱的高質量發展目標相差甚遠。

      對此,公司年報在“尚未盈利的風險”部分說明,報告期內,公司凈利潤為-55,396.97萬元,虧損較去年同期增長62.58%,歸屬于母公司所有者的凈利潤為-55,474.96萬元,虧損較去年同期增長65.91%,扣除非經常性損益后的凈利潤歸屬于截至2021年末,公司累計未分配利潤為-305,355.27萬元。該公司持續虧損的主要原因是它選擇了一種高R & ampd的投資和人員的迅速擴張,并投入大量資金建設研發中心;d平臺,布局“新賽道”產品,提升攻防競爭力,建立國家應急中心。

      3月,在公司年會上,奇安信創始人齊向東表示,奇安信2022年高質量發展的目標是扭虧為盈。話音未落,2022年一季報顯示,基安信營業收入6.59億元,同比增長44.52%;凈虧損4.81億元。雖然一季度虧損較2021年同期收窄10.43%,但畢竟還是虧損。

      到目前為止,這家公司有財務記錄以來,一直保持著連續虧損的記錄。而且從現有的公開信息來看,似乎沒有重大項目或有效措施保證公司年度盈利,虧損大概率會“慣性”持續。投資者如何相信管理層的扭虧為盈目標?短期內無法匹配人員收入規模,人均60萬遠低于同行。

      據業內人士分析,在連年虧損的背后,長安新的財務狀況呈現出四個特點:高研發投入;d,高擴張,低效率,低毛利。在這一點上,相關的財務數據是相當充分的。

      根據財務報告,R & amp2021年長安新的d投資占30.10%,這主要是由于研發人數和薪酬的增加;d報告所述期間的人員。此外,本期股份支付費用較上年同期增加,研發投入增加。d項目。同時,公司銷售費用也大幅增長,2021年達到17.61億,同比增長33.41%。所以,稱之為高膨脹也不為過。

      通過對比,公司研究室發現,奇安信的高投入和擴張似乎并沒有帶來高效率和高毛利。

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      2021年,沈心、啟明星辰、基安信的人均收入分別為76.49萬元、66.59萬元、60.15萬元,三者差距明顯。人均收入不高,毛利率自然也高不了多少。2021年,長安新的毛利率為60.01%,低于啟明星辰的65.99%,也低于沈心。

      服的65.49%。


      對此,奇安信在2021年報風險提示中稱,公司人員規??焖贁U張,人力成本較高,可能對公司運營效率及管理效率造成不利影響。報告期末,公司銷售、管理、研發費用占比較高。主要原因系公司為快速完成研發體系、產品體系、服務體系、銷售及渠道體系等方面的建設和完善,快速擴張了人員規模。上述基礎體系 在建設期間并不能為公司帶來直接的經濟利益,因此造成了人力成本占營業總成本的比例較高,人員規模與收入規模短期內無法匹配的情況,對公司盈利能力、經營業績造成不利影響。


      業內人士稱,從年報描述中,看不出這種“人員規模與收入規模短期內無法匹配的情況”有迅速改變的跡象。這也正是資本擔心所在。

      應收賬款34.82億占總資產的1/4,公司商譽大幅增加至15.84億


      仔細閱讀奇安信2021年報,公司研究室發現,2021年公司應收賬款中出現大筆壞賬,金額高達1.99億元。


      公司在年報中稱,“由于集成類項目最終客戶多為政企單位,受其預算管理和集中采購制度等因素影響,付款周期較長,對公司形成營運資金占用,并使得公司應收賬款增加,使得該等業務收入的增長對公司凈利潤貢獻度較低,盡管公司產品和服務高利率較高,但受該等業務影響使得公司主營業務毛利率存在下降的風險?!?/p>


      事實上,2021年年底,奇安信應收賬款高達34.82億元,占總資產的比例高達25.81%。應收賬款占比超過1/4,無論用哪種會計法則來評估,這個數據都有些偏高了。


      與此同時,公司商譽也大幅增加至15.84億元。公司稱,主要系收購子公司增加所致。公司研究室注意到,2020年底時,奇安信現金余額52.36億,2021年底時變成29.20億,2022年一季度末,現金及等價物余額再度減少至23.10億。這期間,用于收購子公司等投資花去20億元。


      業內人士坦言,按照這樣的消耗速度,奇安信IPO時募集的53.96億元資金,到2022年底時將所剩不多,到時候,公司商譽自然會繼續上升。如果到時候依然不能扭虧為盈,完成自我造血,那接下來產生的虧損,公司要拿什么去填補呢?到時候,大概率又要到二級市場圈錢吧??墒?,高質量發展目標落空后,再度募資,齊向東不知又會講出什么故事。



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